大通证券
央广网北京8月20日消息（记者 樊瑞 实习生 向心诚）西部证券（002673）收购国融证券迈出关键一步。近日，证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，同时核准陕西投资集团有限公司成为国融证券、国融基金、首创期货的实际控制人。
央广财经记者在采访中了解到，在证券行业合并潮流中，地方券商与区域龙头的扩张呈现出“政策驱动与市场逻辑并存”的特征。地方国资平台通过纵向整合提升区域金融服务能力，而区域龙头则通过横向并购实现跨区域布局与业务协同。
央广记者就本次收购将对西部证券的业务和未来发展带来何种影响等问题询问西部证券，截至发稿，未获回复。
一年内需上报具体整合方案
8月15日，证监会发布《关于核准国融证券股份有限公司变更主要股东、实际控制人以及国融基金管理有限公司、北京首创期货有限责任公司变更实际控制人的批复》。证监会表示，对西部证券依法受让国融证券11.51亿股股份（占公司股份总数64.6%）无异议。证监会要求，西部证券应当会同国融证券按照报送证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表大通证券，稳妥有序推进国融证券与西部证券的整合工作。
证监会的批复公告
证监会同时要求，首创期货应当督促西部证券、陕西投资集团按照向证监会报送的方案，在承诺时限内稳妥有序完成首创期货与西部期货的整合工作。根据流程，国融证券应当自本批复下发之日起30个工作日内，依法办理上述股权的变更手续。西部证券按照股份转让协议约定支付相关受让款后，国融证券应当在5个工作日内将付款凭证报送公司住所地证监局。
西部证券同日发布公告表示，公司将按照相关法律法规要求办理上述股份的相关手续，并依法行使股东权利、履行股东义务，维护公司全体股东的利益。后续公司将依据相关法律法规要求，及时履行信息披露义务。
并购前后历时十四个月
公开信息显示，此次收购始于2024年6月21日。彼时，西部证券公告筹划以支付现金方式收购国融证券控股权。同年11月8日，西部证券披露具体方案，计划通过协议转让的方式受让长安投资、杭州普润、天津吉睿、诸暨楚萦、北京同盛、横琴鑫和、北京用友、宁远高分别持有的国融证券股份，持股比例合计近64.60%，转让价格为3.32元/股，上述标的作价38.25亿元。当年12月6日大通证券，国融证券向证监会递交关于变更主要股东及实际控制人的申请材料。
2025年1月24日，上述申请获得证监会受理，从此进入审核流程。2025年2月，证监会正式受理申请，并聚焦整合方案细化、股东资质核查、历史合规问题等核心事项提出四轮反馈。2025年8月14日，证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，西部证券实现了对国融证券的控股。
至此，西部证券并购迎来关键进展。
事实上，这并非西部证券首次尝试外延并购。2021年，西部证券表示要与北京金融控股集团有限公司组成联合体收购新时代证券的98.24%股权。后来由于未收到北京金控已经履行完毕法定程序的内部决策文件，联合体无法按时缴纳保证金。最终，西部证券收购计划落空。
西部证券长期深耕陕西市场，近六成营业部设在本省；国融证券则以内蒙古、北京、上海等华北及东部地区为重点。
从业务结构看，两家公司具有互补性。西部证券在自营投资、信用业务及经纪业务方面优势明显，2024年营业收入67.12亿元，归母净利润14.03亿元；国融证券则在债券承销、新三板与北交所业务方面保持特色，2024年实现营业收入11.19亿元，归母净利润0.81亿元。
北京大成律师事务所高级合伙人、律师李寿双向央广财经分析，从营业部分布、业务构成等方面来说，西部证券与国融证券都有较大互补性。并购完成后，西部证券实力明显增强，可以优化区域布局、补强资管业务，也有望摆脱西部边远券商的市场定位和形象，成为全国性综合大型券商。
券商并购趋势已现
2025年4月，西部证券交出2024年全年以及2025年一季度成绩单。年报显示，2024年，西部证券实现营业收入67.12亿元，同比减少2.64%；归母净利润14.03亿元，同比增长20.38%。2025年，西部证券业绩依旧保持增速。
2025年一季度，西部证券实现营业收入12.16亿元；归母净利润为2.91亿元，较去年同期的1.96亿元同比增长48.33%。截至一季度末，西部证券总资产为1047.84亿元，较上年度末的959.64亿元增长了9.19%。国融证券总资产约188.85亿元。合并后总资产规模有望接近1200亿元。
业内人士指出，我国证券行业并购趋势已现，头部券商整合有望提速。中央金融工作会议明确将“培育一流投资银行和投资机构”纳入金融强国建设框架，新“国九条”明确支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。
李寿双也表示，预计未来券商整合大潮将会持续较长时间，直到市场形成新的竞争格局。他建议未来证券公司应在在规模、专业特色、资源优势、服务等方面寻找自己的优势，“如果完全没有差异化优势，又规模较小，可能会遇到较大压力。”
中信建投（601066）证券非银金融研究团队向央广财经介绍，在证券行业合并潮流中，地方券商与区域龙头的扩张呈现出“政策驱动与市场逻辑并存”的特征。地方国资平台通过纵向整合提升区域金融服务能力，而区域龙头则通过横向并购实现跨区域布局与业务协同。未来，随着新“国九条”等政策落地，行业集中度将进一步提升，地方金控与区域龙头的竞争格局将深刻影响证券行业的中长期发展。区域龙头券商或以市场化逻辑为核心，注重业务互补与资源整合，通过横向并购扩大市场份额，形成跨区域业务布局大通证券，同时强化细分领域优势。
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